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SOON

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SOON — 解耦 SVM Rollup 框架深度研究报告 v1.1

📅 报告日期: 2026-06-16 · 最后更新 2026-09-30 (v1.1 复核) / 复核到期 2026-10-30 🧭 信号: 🔴 做空倾向 / 回避 (SHORT bias / AVOID) —— 顶配天使但链上真实采用近乎为零（v1.1: 链 TVL 已从 ~$19K 再跌至 $2.5K）+ 无限增发；v1.1: 原止损 $0.40 已被韩国散户现货狂热击穿(现 ~$0.43), 旧空单按纪律止损; 论点(基本面)更强但⛔不逆势空动量, 等衰竭 🏷️ 类型: SVM rollup / RaaS（Rollup-as-a-Service）· Decoupled SVM · 模块化执行层 🗓️ 报告日期: 2026-06-16 · 价格快照: ~$0.167 (CoinGecko) 📝 一句话定性: 顶配天使阵容（Toly/Lily Liu/Celestia）+ 真名团队 + $22M 融资 + 差异化叙事（Decoupled SVM），但 链上真实采用近乎为零（TVL ~$19K，峰值仅 $28万）+ 无限增发 3% 通胀 + 流通量跨源打架 >2.7x——叙事/VC >> 真实需求的典型结构。

🔄 v1.1 复核 (2026-09-30)

数据层(✅ 实测; 🧠 = 推算)

指标档案值 (06-16)现值 (09-30)来源/方法
价格~$0.167$0.4283(+156%); 09-25 收 $0.2035 → 4 天 ×2.1Binance 永续 mark / 1d K 线
全局总供给”10 亿”1,010,175,310.90 = Solana 328,176,846.96 + BSC 621,797,712.83 + Base 60,086,347.89 + HyperEVM 114,403.22Solana getTokenSupply(mainnet-beta; publicnode 需 token 未取到, 另用 getAccountInfo 两 RPC 一致) + 三条 EVM totalSupply()(decimals 均实读=18)
CG total / FDV—11,010,175,310.90 / $4.55B ❌ —— 恰好多出 10,000,000,000CG 把 HyperCore 占位创世量计入(见下)
真实 FDV 🧠$173M≈$433M(1.0102B × $0.4283); CG FDV 高估 10.9×—
CG 流通 / MC~340M / $59M339,791,742(与 06-16 数字相同, 🧠疑似静态未更新) / $140M; 他源 ~186.9M, 未消歧CG; 他源数字来自新闻摘要 ⚪
链 TVL~$19K$2,509(06-16 $18,922 → 09-16 $21,408 → 09-23 $2,800) ⇒ 较档案日 −86.7%, 较 09-16 −88.3%; 峰值 $283,908 @2025-07-22DefiLlama v2/historicalChainTvl/Soon%20Network
Ethereum 侧桥托管—$488K(06-16 $382K, +28%, 主要为 172.6 WETH); 峰值 $9.72M @2025-07-21 ⇒ −95%DefiLlama /protocol/soon
链上费用”近乎为零”DefiLlama 链费用全历史累计 $1.58, 最后非零日 2026-07-11, 近 30d $0(仅收录 CobaltX, 不含 sequencer 费)overview/fees/Soon%20Network
链上活跃度⚪近 720 分钟 3,609 笔非投票交易 ⇒ ≈7.2K 笔/日 🧠; 累计 10,923,446 笔; 样本显示 ~5 slot/分钟(≈12 秒/slot, 与宣称 50ms 出块不符, 原因未知)SOON 官方 RPC getRecentPerformanceSamples / getTransactionCount
Binance 永续 OI$16-19M$25.62M / 61.92M 枚; 09-26 $8.29M / 40.74M 枚 ⇒ USD ×3.09, 枚数仅 +52%(其余为价格乘数)futures/data/openInterestHist 1d
funding(4h 结算)⚪全程为正, 09-27 峰 +0.068%/4h; 最新结算 +0.027%/4h(≈年化 58% 🧠)fapi/v1/fundingRate
多空账户比—1.87(09-25) → 1.04(09-30): 散户在拉升中转空 = 逼空燃料globalLongShortAccountRatio
现货成交结构现货 $6.3M/日CG 33 个 ticker 合计 $181.5M, 其中 Upbit $103.5M + Bithumb $37.8M = 77.8%; Upbit KRW 日成交 0.31B₩(09-25) → 111.1B₩(09-27)CG /tickers + Upbit candles/days
Binance 现货—未上架: api/v3/exchangeInfo?symbol= SOONUSDT/USDC/TRY/BNB 四个均 Invalid symbol + CG tickers 无 Binance(双源)—

HyperCore 占位量对账: HyperCore 现货代币 #410 创世 maxSupply 10,000,000,000 全部记在系统地址 0x2000…019a, 该地址 Core 余额 9,999,885,701.784 ⇒ Core 实际外流 114,298.216 = HyperEVM 上系统地址持有的 114,298.216(逐位相等)。即 Core 端是 EVM 锁仓的镜像, 不可相加; CG 把 10B 占位整体加进 total, 这是 FDV 虚高 10 倍的来源。 桥类型: BSC/Base/HyperEVM 三合约 token()=自身、approvalRequired()=false、oftVersion() 返回 0x02e49c2c/v1、sharedDecimals()=6 ⇒ LayerZero OFT(销毁-铸造), 可相加; Solana mint 的 mintAuthority = HizhG4Re…CdXN(由可升级程序 Ec7reZd3…TYpV 持有, 🧠 推测为 OFT PDA, 未核程序身份)。合计 1.0102B ≈ 创世 10 亿 +1.02%, 与”跨链重复计数”不符, 支持销毁-铸造判定。⚪ “3% 年通胀”的实际执行进度未核。

新事件

  • 2026-09-23 月度解锁约 20,242,222 枚(≈原始 10 亿的 2%), 后续 10-23 / 11-23 / 12-23 同节奏, vesting 至 2029 —— Bitrue 博客(08-27 发布, 原文已开; 二手来源, 未链上核)。
  • 2026-09-26 起韩国市场主导暴涨: 韩媒标题(Google News RSS, 原文未能打开 ⚪)—— 09-26 gukjenews “쑨(SOON) 42% 폭등”; 09-28 News1 “AI 에이전트용 GPU 투자에 24%”; 09-30 News1 “AI 에이전트용 선물 거래 플랫폼 출시 예고”。催化剂=AI agent 叙事宣传, 官方一手原文未取到(x.com 402; 官方 Medium 最后一篇为 2025-11-26, 近 10 个月无新文)。
  • Upbit market_event 当前 warning/caution 全部 False(09-30 实读)。

逻辑判定: ⚠️ 修正 —— 方向维持 short(基本面论点更强), 但旧价格止损已触发、择时框架重写。 ①价格击穿 invalidation $0.40, 但同期链 TVL −88%、费用 $0、日交易仅 ~7K 笔、官方渠道沉寂 ⇒ 不是基本面兑现。②驱动也不是”纯永续杠杆”: 现货 78% 来自 Upbit/Bithumb, OI 枚数仅 +52% —— 是韩国散户现货狂热 + 永续跟随, 多空比下滑说明空头正在被挤。这类 Upbit 动量行情历史上可再走数倍, 逆势空 = 送燃料。③按原纪律, $0.25–0.32 区间的空单已在 $0.40 止损, 记为一次失败的择时。④失效条件改为”价格站稳 $0.65 且 基本面放量(链 TVL >$1M 或 sequencer 费用可见)”; 只有价格没有基本面 = 止损但不翻多。新入场只做”衰竭确认”: 韩国量能回落 + 跌破 09-28/29 低点区($0.29–0.30), 或冲高 $0.55+ 出现 lower high / funding 飙升。

⚠️ 方法论警告

  1. 身份三方一致 (✅): 合约 Solana 4eDf52YY…M4XHe（另在 BNB/Base 部署; v1.1 订正: 另有 HyperEVM 0xf6f58c4a…0ac8 与 HyperCore 现货 #410, 三条 EVM 均为 LayerZero OFT），官网 soo.network，叙事（解耦 SVM RaaS）一致。
  2. 🚩 流通量跨源打架 >2.7x: CoinGecko ~340M / CMC 514M / KuCoin 187M——不透明信号，真实自由流通存疑。
  3. 🚩 CG total_supply / FDV 错 10 倍 (v1.1 新增): CG total 11,010,175,311 = 链上实测 1,010,175,311 + HyperCore 10B 占位创世量; FDV 一律用链上实测口径(见 v1.1 复核小节)。

📖 第一节: 项目基本介绍 (新手必读)

① 赛道 + 一句话定义

SVM rollup / 模块化执行层（解耦 SVM 的 RaaS）。Solana 性能强但单体；以太坊 L2 生态大但 EVM 慢。SOON 把 SVM（Solana 虚拟机）从 Solana 解耦，让任何 L1（以太坊/BNB/Base/TON）上都能跑”Solana 级速度”的 L2，用 Optimistic rollup + 原生欺诈证明，声称 50ms 出块。

🍕 小白类比: Solana 跑得快但只有一条”高速公路”。SOON 想把 Solana 那套”高性能引擎（SVM）“拆下来装到别的车（以太坊/BNB 等 L1）上，让任何链都能有 Solana 的速度。听着聪明，但现在没几个人真把车开上来——链上锁仓不到 2 万美元。

术语大白话
SVMSolana 虚拟机（高性能执行引擎）
Rollup / L2二层扩容链
RaaSRollup-as-a-Service，一键起 rollup
Decoupled SVM把 SVM 从 Solana 解耦，跨 L1 部署
Sequencer排序器（收交易费的角色）
TVL锁仓总价值（真实资金沉淀指标）

④ 产品架构

三大组件:
├─ SOON Mainnet   — 自营 SVM L2
├─ SOON Stack     — OP Stack + Decoupled SVM 的 RaaS 框架 (别人一键起 SVM rollup)
└─ InterSOON      — 跨链互操作/桥 (连 Solana/TON)
核心: Decoupled SVM — SVM 执行层从 Solana 共识解耦, 支持原生欺诈证明, 目标 5K-600K TPS (集成 Firedancer)

⑤ 为什么有它

痛点现状SOON 方案小白翻译
Solana 单体不可扩一条链SVM 搬到任意 L1 做 L2”引擎装别的车”
EVM L2 慢EVM 性能瓶颈SVM 高性能执行”换快引擎”
🚩 但没人用TVL $19K—车造好了没人开

⑥ 团队 — 🟢 真名明牌

  • ✅ Joanna Zeng (联创/CEO): 2017 入圈，前 Coinbase/Optimism/Aleo 负责 BD & Partnerships。
  • ✅ Andrew Zhou (技术联创): 5 年 Rust + 6 年 Golang。
  • 🟢 履历可查，非匿名。

⑦ 融资 / VC — 🟢 顶配天使 + $22M

  • ✅ Cobuilder 轮（2024-08）: 无 VC 机构、只对建设者开放，个人天使硬: Toly Yakovenko (Solana 联创)、Lily Liu (Solana 基金会主席)、Mustafa Al-Bassam (Celestia 联创)、Amrit Kumar (AltLayer)、Matt Katz (Caldera)。
  • ✅ $22M NFT 募资（2025 初）: Hack VC 领投 + ABCDE/Anagram/Hypersphere/IDG。
  • ⚪ 私募轮估值未披露（NFT 形式募资）。

⑧ 赛道位置 — 🚩 采用度垫底

项目定位TVL
EclipseSVM-on-Ethereum L2（通用）赛道讨论度最高
Sonic SVMSolana 游戏专用 L2~$21M
MagicBlockEphemeral rollups（实时游戏）技术差异化强
SOON解耦 SVM 跨任意 L1~$19K ⚠️
🧠 SOON 市值 $59M 但链上真实活动在四家里垫底（Sonic ~$21M TVL vs SOON ~$1.9 万）。叙事有差异化，采用度远落后于估值。

⑨ 真实使用 vs vanity — 🚩🚩 本报告最重要发现

(v1.1 订正: 链 TVL 09-30 已降至 $2,509, 较本节 ~$1.9 万再 −87%; DefiLlama 链费用全历史累计仅 $1.58; 峰值实为 $283,908 @2025-07-22, 非 2025-01)

  • 主网已上线，官方称 “20+ 生态项目部署”，SOON Stack 接入 Cytonic/CARV/Lucent，soonBase 在 Base 上线（✅ 集成公告）。
  • 🚩 但 DefiLlama SOON 链 TVL 峰值仅 ~$28万（2025-01），最新 ~$1.9 万。一个市值 $59M、天使顶配的”高性能链”，链上锁仓不到 2 万美元——致命信号。
  • 🚩 绝大多数”集成/生态项目”属 vanity（集成公告/测试网/接入意向），无规模化真实 sequencer 费用收入或真实资金沉淀。叙事 >> 实际采用。

⑩ 关键数据速览

指标数值备注
价格~$0.1672026-06-16
市值 / FDV$59M / $173MMC/FDV 0.34
总量10 亿 + 3% 年通胀（无限上限）🚩 长期增发抛压 (v1.1 订正: 链上实测 1,010,175,310.90, 四链合计; CG 报的 110 亿是错的)
流通跨源 187M-514M（打架 >2.7x）⚠️ 真实自由流通存疑
ATH$5.04 (2025-11-14)现 -96.7% (v1.1 订正: CG ath 为 $4.30 @2025-11-14, 按此口径当时为 −96.1%; ATL $0.1009 @2026-04-10)
真实 TVL~$1.9 万vs $59M 市值（脱节）(v1.1: 现 $2.5K vs MC $140M)

🚦 第二节: 当前信号

维度判断
方向🔴 做空倾向 / 回避
信心中-高（代币层；TVL $19K vs $59M 市值脱节）
约束已 -96.7%，不裸空死水位；无限增发长期压制

🎯 Trap Screener 评分

维度判断
MC/FDV (流通~34%)🟠 偏低 + 跨源打架
供应上限🔴 无限 + 3% 年通胀
真实采用🔴🔴 TVL $19K vs $59M 市值
团队/VC🟢 顶配天使（Toly/Lily Liu）
token sink🚩 gas 依赖不存在的真实活动
综合🔴 陷阱（叙事 >> 真实需求）

🧪 需求侧 Thesis 压力测试 [必做]

5 刀清单

  • 🔪 刀1 真实付费方: 🚩 TVL $19K，真实 sequencer 费用近乎为零；“20+ 集成”是 vanity。
  • 🔪 刀2 价值进代币? 🚩: SOON 是主网 gas 币（理论真 sink），但 gas 需求取决于真实交易量，而链上活动几乎为零；无 burn，3% 通胀净增发。sink 空转。
  • 🔪 刀3 why-sell: 2025-11 大额解锁已砸盘；无限增发持续稀释；真实买盘缺失。
  • 🔪 刀4 可外包性: RaaS 高度竞争（Eclipse/Sonic/MagicBlock），SOON 采用度垫底，无网络效应护城河。
  • 🔪 刀5 TAM + 先例: SVM rollup TAM 真实，但赢家通吃 + 需真实采用；Sonic（$21M TVL）已领先，SOON 缺关键采用条件。

🥊 正反辩论

🟢 做多 steelman: 顶配天使（Toly Yakovenko/Lily Liu/Celestia 联创）+ 真名团队 + $22M + Decoupled SVM 差异化（跨任意 L1）+ Firedancer 集成 TPS 潜力 + 已 -96.7%。[天使/叙事强]

🔴 做空 steelman: TVL $19K vs $59M 市值（脱节 3000×）+ 无限增发 3% 通胀 + 流通量跨源打架 >2.7x + 采用度赛道垫底（Sonic $21M >> SOON）+ 2025-11 解锁砸盘。[强成色]

反驳分级: 多头「顶配天使」→ [中] 天使真硬，但天使背书 ≠ 真实采用，TVL $19K 是市场用脚投票；多头「-96% 便宜」→ [弱] 无限增发使 FDV 锚失效，便宜无意义。

🎯 Crux: SOON 能否把”集成意向”转成真实 sequencer 费用收入 + 真实 TVL？当前=TVL $19K → 偏空。

两层置信度:

层判断置信度
项目（技术/天使）差异化叙事 + 顶配天使，但采用近零中-低
代币（SOON 价格）偏空（采用脱节 + 无限增发 + 流通打架）中-高

🐋 深度维度 (§2.5)

🐋 链上集中度 — ⚪🚩

  • 🚩 流通量跨源打架 >2.7x（CG ~340M / CMC 514M / KuCoin 187M）→ 市值/排名口径混乱，真实自由流通存疑。
  • ⚪ Top holders 逐条地址/VC/做市商钱包/转所抛压查无（需上 Solscan 拉合约 4eDf52…M4XHe holder distribution）——明确标查无。

📉 衍生品

  • (v1.1 订正: Binance 单所 OI 09-01~09-26 仅 $7–8M, 09-30 $25.6M; funding 为 4h 结算且全程为正, 详见 v1.1 小节)
  • ✅ OI ~$16-19M（Coinglass）；24h 期货 ~$31M >> 现货 $6.3M → 衍生品驱动、投机为主。24h 清算很小。永续在 Binance/OKX。
  • ⚪ funding/多空比查无。

🔥 token sink

  • 🚩 gas 是 SOON（理论 sink），但依赖不存在的真实活动；无 burn，3% 年通胀净增发。

📅 关键日期与监控

日期事件标注
2025-01Alpha 主网上线（TVL 峰值 ~$28万）✅
2025-11-14ATH $5.04✅
2025-11大额解锁 → 砸盘（团队提 SIP-004 质押锁 1592 万缓解）✅ 跌因
持续3% 年通胀净增发🚩
2026-09-23月度解锁 ~20.24M(Bitrue 口径)✅ 已发生(未链上核)
2026-09-26~30韩国(Upbit/Bithumb)现货狂热, 价 $0.20→$0.43, 击穿止损 $0.40✅ v1.1
2026-10-23 起月度解锁 ~20M/月(Bitrue 口径, 至 2029)⚪ 二手

🔴 做空 / 🟢 做多 / ⚠️ 风险

🔴 做空逻辑: TVL $19K vs $59M 市值 + 无限增发 + 流通打架 + 采用垫底 + 解锁砸盘。 🟢 做多逻辑: 顶配天使 + 真名团队 + Decoupled SVM 差异化 + Firedancer 潜力；已 -96.7%。 ⚠️ 风险: 流通量不透明 + 衍生品投机驱动易插针逼空；SVM 叙事/Firedancer 集成可引短炒。

💰 操作建议

项建议
方向🔴 回避 / 反弹做空，不追多
现价~$0.167（ATH -96.7%）→ v1.1: $0.428
做空入场🧠 反弹到 $0.25–0.32 分批空 (v1.1 订正: 该区间空单已在 $0.40 止损) → 🧠 只做衰竭确认: 跌破 $0.30(09-28/29 低点区) 顺势小仓空, 或冲高 ≥$0.55 出 lower high/funding 飙升后分批空
止损站稳 $0.40 上方 → v1.1: $0.65(价格止损); 论点失效需价格站稳 + 基本面放量同时成立
目标$0.10（ATL）→ $0.07 → v1.1: $0.20(09-25 启动前平台) → $0.18
仓位/杠杆小仓 ≤2×（投机驱动波动大）
转多条件真实 TVL/sequencer 费用放量（现 $19K）+ 流通量透明化（当前全无）

🔄 信号变化日志

日期信号触发
2026-06-16🔴 做空倾向/回避（初版）TVL $19K vs $59M 市值脱节 + 无限增发 + 流通打架；已 -96.7% 不裸空
2026-09-30🔴 做空倾向(维持) / ⚠️旧止损已触发 / ⛔不逆势空价 +156% 击穿 $0.40, 但链 TVL −88%、费用 $0 ⇒ 韩国散户动量, 非基本面; 择时改为衰竭确认

🛠 实时查询

📊 数据源 (按 Tier)

  • Tier 1: CoinGecko (soon-2) · DefiLlama TVL API · tokenomist (soon-2) · DropsTab (vesting) · The Block ($22M NFT 融资) · ChainCatcher (团队/Cobuilder 天使) · 官方 Medium · Coinglass。
  • Tier 2: crypto.news/Gate Learn (科普) · CMC/KuCoin (流通量对比)。
  • ⚪ 查无: Top holders 集中度 · 实时 funding · 私募轮估值 · 真实 sequencer 费用收入。

⚠️ 免责声明

研究分析非投资建议。SOON 天使/团队强，但链上真实采用近乎为零 + 无限增发；加密高风险。✅事实 / 🧠推理 / 🎲赌注分标。数据截至 2026-06-16，信号保鲜期 30 天（复查 2026-07-16）; v1.1 复核截至 2026-09-30, 下次复核 2026-10-30。TVL $19K vs $59M 市值 = 叙事 >> 真实需求。

📅 报告日期: 2026-06-16 · v1.1 复核 2026-09-30 | 模板 v1.4 | 竞品: Eclipse/Sonic SVM/MagicBlock

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