VVV

VVV (Venice Token) — 深度档研究报告

📅 报告日期: 2026-07-26 · v1.1 复核: 2026-09-26(原定 08-25, 逾期 32 天) · 复核到期: 2026-10-26 📏 档级: 深度档(v1.0 为媒体交叉核实; v1.1 全部供给/销毁/国库/质押数字改为 Base 链上一手读数: 代币与质押合约源码、3 个国库 Safe 签名人矩阵、月度边界归档快照、国库 62 天转出逐笔) 🎯 一句话定性: Venice.ai(Erik Voorhees 创办的隐私/“无审查” AI 推理平台, ARR $100M+ @2026-08-17 公司自述, “Q1 起盈利”但利润从未披露; 平台模式: 自托管开源模型 + 同价代理闭源模型, 不训练基础模型)的 Base 链代币。质押 VVV → sVVV 分排放; 锁 sVVV 铸 DIEM(每日 $1 API 额度)。v1.1 时点 $30.12 / MC $1.451B(#67) / FDV $2.441B, 较 v1.0 的 ~$12.5 +140%, 60d +136.5%, ATH $34.53(2026-09-21)。 三态: ✅ 实测/附来源 · 🧠 推理 · ⚪ 未核 · ❌ 查无

🔄 v1.1 核心更新(建档后 62 天) —— 两个胜负手都有了一手答案, 但都不是”向好兑现”:

1. 净通缩仍未发生, 但覆盖率从 3.3% 升到约 20%: 链上月度实测 07 月 14.9% → 08 月 21.8% → 09 月(1–26 日)19.1%; 07-26→09-26 铸 480,638 / 销毁 93,576 ⇒ 净增 38.7 万枚。以美元计销毁在上升(07 ≈$0.45M → 08 ≈$0.76M → 09 ≈$0.81M/25.6 天, 🧠 按月均价), 10-01 排放降到 2M/年后 🧠 覆盖率约 19–24%, 要净通缩需销毁再放大 4–5 倍(C 节)。
2. 国库定位完成, 结论: 无任何锁仓: 三个 Safe 合计 30,969,636 枚 = 总供给 38.2%, 由同一组 6 个 EOA 签名(4/6、3/6、3/6), 无 module/guard。CG 流通量恰好 = 总量 − 这三个 Safe − Sablier(差 1.2 万枚), 所以 v1.0 的”占流通 63%“口径是错的 —— 它们本就不在流通量里(D 节)。
3. ⭐ 新发现(v1.0 完全没有): VVV 代币合约是 solmate Owned, mint() 无上限, owner = 质押合约; 质押合约是 UUPS 可升级, owner = 国库 Safe 0x2D8C(4/6)。⇒ 排放削减只是一个 4/6 多签可随时改回的参数(setEmissionRate 无上下界), 该多签还能升级质押合约任意增发(B 节)。
4. 国库 62 天内没有直接转交易所; 但它每月给一个 2/4 运营 Safe 拨约 2.5–2.9 万枚, 后者按月分给约 6 个地址, 至少两条链路当天进 Coinbase / Robinhood 热钱包(规模每月数千枚, 相对日成交可忽略, D.3)。
5. 衍生品翻了 3 倍但不拥挤: OI 全网 ≈$232M(v1.0 $70M), 资金费率各所都在地板 +0.005%/4h; Binance 大户账户多空比 0.65(空头账户更多)(E 节)。 方向维持 🟡 neutral, 信心 LOW-MEDIUM 不变, trap +1~+2 → +2(维度 3 从”存疑”改为”已证实无锁 + 增发权”, 维度 1 口径冲突消解, 互相抵消, G 节)。价格已 2.4 倍, 胜负手未向好兑现 ⇒ 不上调; 但真实收入 + 销毁美元额上升 + 无解锁死线 ⇒ 也不转空。

⚠️ 方法论警告(先读)

1. “销毁”是转到零地址, 不是 _burn: solmate ERC20 允许 transfer(0x0), 所以 totalSupply() 只增不减(114,933,028.56)。真实总量 = totalSupply − balanceOf(0x0); 0x…dEaD 只有 3.84 枚, 不是销毁地址。
2. CG 的 MC $1.45B 与 Decrypt 报道的”$2.68B”是两个口径: CG FDV = 价格 × 81.05M(总量), $2.68B ÷ 81.05M = $33.07, 🧠 与 09-21 前后价位吻合 ⇒ Decrypt 引用的是 FDV 口径(⚪ 原文未取)。本档一律用 CG MC(流通 48.16M)。
3. Blockscout holders 列表只作线索(本次其对 0x2D8C 显示 20,766,171, RPC 实读 20,767,701.86), 所有余额以 eth_call 为准。
4. 中转地址有 0 金额投毒转账(0x4A293Eed、0xc8141420 的转出列表里混有前缀相同的 0 值地址), 追踪一律按”完整地址 + 金额 > 0”过滤。
5. “覆盖率”的分母是当月全部新铸(含质押者 95% + 国库 5%), 分子是当月转入零地址的全部 VVV(⚪ 未逐笔区分官方回购 vs 其它来源的销毁)。

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A) 身份核验 ✅

维度	结果
合约	Base 0xacfe6019ed1a7dc6f7b508c02d1b04ec88cc21bf(CG platforms 唯一一条)· 源码已验证, 合约名 Venice, solc 0.8.26 ✅
链上 name/symbol/decimals	Venice Token / VVV / 18 ✅
构造参数	treasury = 0x2d8cb8dc596dad0e1e34e2042e7ae6df93b11524(首铸 1 亿枚的接收方 = 下文国库 Safe)✅
其它链	CG 未列; ⚪ 未扫其它链同地址部署

价格交叉(2026-09-26 15:10 UTC): CG $30.12 · Coinbase $30.105 · Bybit $30.128 · Kraken $30.061 · OKX $30.11 · Binance 永续 mark $30.12 · Aerodrome VVV/USDC $30.116 —— 最大互差 0.22% ✅。Upbit ₩40,840 / Bithumb ₩40,770(⚪ 未取 KRW-USDT 汇率, 溢价未算)。

交易所(v1.1 实扫): Binance 永续 VVVUSDT TRADING(fapi exchangeInfo 907 条, 4h 结算); Binance 现货零上架(api/v3 exchangeInfo 全量 3,713 条按 baseAsset 精确比对; 第二源: CG 60+ 条 tickers 无 Binance 现货)。现货主力: Coinbase($8.1M/24h)、Bybit、Gate、Kraken、KuCoin、OKX、Upbit、Bithumb、BtcTurk、Bitvavo; 链上 Aerodrome 多池。

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B) 这是什么 + ⭐ 合约权限(v1.1 读源码)

Venice.ai: 隐私优先、不额外加内容审查的生成式 AI 平台(聊天/绘图/代码, 聚合开源模型), 2024 年由 Erik Voorhees(ShapeShift 创始人)创立, 联创/CTO Jesse Proudman, COO Teana Baker-Taylor(前 Circle)。VVV 2025-01-27 无预售/无私募空投上线。2026-07-01 $65M Series A @ $1B(Dragonfly 领投, Coinbase Ventures 等), 投资人拿的是公司股权, 另附 150 万 VVV 授予 + 500 万 VVV 认股权证(8 年归属 + 1 年锁定)✅(TechCrunch/GeekWire 2026-07-01)。

代币三件套(✅ 源码 StakingV2 @ 实现 0xe37a7920dbc11253ac6d031c29f592f71b348dca):

VVV ──stake──▶ sVVV(质押合约 0x321b7ff75154472b18edb199033ff4d116f340ff, 不可转让, 解押冷却 604,800s = 7 天)
                │  每秒按 emissionRatePerSecond 新铸 VVV 分给质押者
                └─lock sVVV──▶ DIEM(0xf4d97f2da56e8c3098f3a8d538db630a2606a024, 每枚 = 每日 $1 API 额度)
                                 锁仓部分的排放 20% 归国库(veniceEmissionsPercentageWhenLocked = 2e17)

⭐ 权限链(v1.0 未覆盖, 本次最重要的结构发现):

层	实测	含义
VVV mint(address,uint256)	external onlyOwner, 无 cap(solmate Owned)	谁是 owner 谁就能无限增发
VVV owner()	= 质押合约 0x321b…40ff ✅	增发只经质押合约 _updateGlobalReward()
质押合约类型	ERC1967 UUPS, admin 槽为 0, _authorizeUpgrade 仅 onlyOwner ✅	owner 可换实现
质押合约 owner()	= 国库 Safe 0x2D8C(4/6) ✅	⇒ 4/6 多签可升级质押合约 → 任意增发
setEmissionRate()	onlyOwner, 无上下界 ✅	“排放 6 次下调”是参数, 不是代码承诺, 同一多签可随时调回

🧠 这不代表会被滥用 —— 团队 20 个月内排放只降不升, 且公开实名。但它意味着”最大供给 ∞“不只是理论值: 供给上限完全取决于 6 个未具名 EOA 中 4 人的决定, 必须作为链上哨兵监控(见 I 节 emissionRatePerSecond、owner() 两条)。

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C) 供给与销毁 —— 月度链上实测(v1.1)

C.1 当前快照(✅ 区块 51,823,101 / 2026-09-26 15:12:29 UTC, publicnode 与 mainnet.base.org 两个 RPC 逐位一致)

totalSupply()                  114,933,028.555615849061140293
balanceOf(0x000…000) 销毁累计   33,880,768.848359750687586470
⇒ 真实总量                      81,052,259.707256098373553823   (CG 81,052,298.79)
CG 流通                         48,162,615.46
emissionRatePerSecond          79,274,479,959,411,466 wei/s × 31,536,000 = 2,500,000.0 枚/年

C.2 月度拆解(✅ 各边界区块 eth_call, 区块时间戳实读均为当日 00:00:01 UTC)

区间	排放率(枚/年)	新铸	销毁(转入 0x0)	覆盖率	月均价	销毁 ≈ 美元(🧠)
07-01 → 08-01	4M → 3M(07-01 当日切换)	256,431.95	38,093.25	14.9%	$11.93	≈$0.45M
08-01 → 09-01	3M	254,794.53	55,498.42	21.8%	$13.71	≈$0.76M
09-01 → 09-26 15:12	2.5M(已生效 ✅)	176,526.16	33,634.52	19.1%	$23.95	≈$0.81M
07-26 → 09-26(62 天)	—	480,637.65	93,576.23	19.5%	—	—

• 主会话初核(铸 +475,457 / 销毁 +93,207)起点为区块 49,143,750(= 07-26 14:25 UTC), 与本表 07-26 00:00 起点差半天, 两者相符。
• 🔄 v1.0”04 月覆盖率 3.3%、趋势恶化”是媒体口径且已过时: 07–09 月链上实测 15–22%, 趋势改善。但净供给仍 +38.7 万枚/62 天, 未净通缩 —— v1.0 这一判断不变。
• 🧠 以枚计的销毁在 09 月回落(55.5k → 按 30 天折算 39.4k), 以美元计却在上升 —— 与”按收入比例花美元回购”的机制一致: 价格涨, 同样的美元买回的币更少。
• ⚪ 主会话线索”09-09 最大单次回购销毁约 $391K”: 本次逐笔转账拉取超时未完成, 未核。

C.3 10-01 起 2M/年之后的推算(🧠)

• 10 月新铸 ≈ 2,000,000 × 31/365 = 169,863 枚(另 09-26→10-01 仍按 2.5M/年约 3.4 万枚)。
• 若销毁维持 09 月的美元节奏(≈$0.95M/30 天)且价格 $30 ⇒ 约 3.2 万枚/月 ⇒ 覆盖率 ≈ 19%; 按 09 月的枚数节奏(3.9–4.1 万/月)⇒ ≈ 24%。
• 净通缩需要: ① 销毁美元额放大到 ≈$5.1M/月(现 5.4 倍), 或 ② 价格跌到 ≈$5.6(销毁美元不变时), 或 ③ 排放再降到 ≈0.4–0.5M/年。⇒ 在 2026 年内净通缩基本不可能; 除非官方公布新的排放路径, 这一胜负手不会在下次复核前翻转。
• ⚪ 2M/年(10-01)只见于官方/媒体公告, 链上尚未执行(当前 rate 仍 2.5M), 复核时必须实读确认。

C.4 质押与 DIEM(v1.0”不展开”, v1.1 实读)

项	值	占比
sVVV 总量(质押中)	33,300,789.46	CG 流通的 69.1% / 总量 41.1%
其中锁仓铸 DIEM	8,378,382.12	sVVV 的 25.2%
质押合约 VVV 余额	34,955,732.61	(含未领奖励)
DIEM 总量	36,509.96	🧠 ≈ 每日 $36.5K / 年化 ≈$13.3M API 额度被代币化
DIEM 隐含价	Aerodrome VVV/DIEM 0.0150 ⇒ 🧠 ≈$2,000/枚	⚪ 未单独核 DIEM 市场深度

月度轨迹(✅ 同批归档读数): sVVV 07-01 32.27M → 08-01 33.74M → 09-01 34.36M → 09-26 33.30M(9 月净解押 106 万枚, 🧠 与 9 月上涨期获利了结同步); 锁仓 8.70M → 8.76M → 8.71M → 8.38M(DIEM 锁仓在下降)。 🧠 含义: 69% 的流通量在 7 天冷却的质押里, 实际可即时卖出的浮筹只有约 1,490 万枚(≈$4.5 亿); 这放大了上涨弹性, 也意味着解押潮会是下跌的先行指标 —— 已加入人工巡检项。

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D) 国库 / 公司持仓 —— 定位完成(v1.0 最大 ⚪ 项)

D.1 三个国库 Safe(✅ getOwners() / getThreshold() / nonce() / getModulesPaginated / guard 槽, RPC 实读)

Safe	VVV 余额(RPC)	门槛	角色
0x2D8CB8DC596daD0e1E34E2042E7ae6Df93B11524	20,767,701.86	4/6, nonce 157	构造函数 treasury(首铸 1 亿)+ 质押合约 owner + 排放 5% 接收方
0x4665883F3Adb708F301BA75764D39AD0cD2a4D84	8,629,008.29	3/6, nonce 42	储备
0xb3c89592D84ae6Adb6A1aa41515ac14eC822B175	1,572,925.59	3/6, nonce 268	每周向 Aerodrome BribeVotingReward 打 150–750 枚
合计	30,969,635.74		= 真实总量 38.2%

• 六个签名人完全相同, 全部是 EOA(eth_getCode = 0x), 无 module、无 guard: 0x1f72f400…4781 0xc9fdc8fa…3a6d 0x6847f9ce…8158 0xd46a4510…1090 0x89b0bda8…364a 0x4bcf71e7…b6e4。两个下属 Safe(0xcd7E8635 2/5、运营 Safe 0x3dc7bef7 2/4)签名人都是这 6 人的子集。
• 与公司的关系: 链上可证的是”协议控制方”(构造参数 treasury + 质押合约 owner), ✅; 6 个 EOA 与具体个人/公司主体的对应 ⚪ 不可证(Blockscout 无标签、无 ENS)。
• ⭐ v1.0 的口径冲突已消解: 81,052,259.71(总量)− 48,162,615.46(CG 流通)= 32,889,644; 三个 Safe(30,969,636)+ Sablier LockupLinear 0x4CB16D41(1,634,260)+ SablierLockup 0xe261B366(297,507)= 32,901,403, 差 1.2 万枚(⚪ 未拆; 两个 Sablier 余额取自 Blockscout 未经 RPC)。⇒ CG 流通量已扣除国库, “公司约 3000 万枚 = 总量 37–38%“是对的, “占流通 63%“是分母错误。
• 🔴 锁仓: 无。三者都是普通 Safe, 没有时间锁、没有 vesting 合约包裹; 唯一约束是 4/6、3/6 门槛。v1.0”仅口头不卖”的判断被链上证实。

D.2 62 天流水(✅ Blockscout token-transfers?filter=from 逐笔 + RPC 余额差双源对账)

• 0x2D8C 国库: 窗口内只有 2 笔转出, 均到运营 Safe 0x3dc7bef7(2/4): 08-02 28,622 枚、08-31 24,970 枚。余额 07-26 20,796,690.80 → 09-26 20,767,701.86(−28,988.94)⇒ 同期流入 = −28,989 + 53,592 = 24,603 枚, 🧠 与”锁仓排放的 20% 归国库 ≈ 总排放 5%“(480,638 × 5.0% ≈ 24,000)吻合 ⇒ 流入全是排放, 对账闭合。再往前: 06-30 转 50,677 入质押、05-31 14.4 万到 0x3dc7, 2025-10 至 2026-03 多笔进 SablierBatchLockup(给员工/贡献者的线性解锁)。
• 0x4665: 流入 07-28 199,998(来自 1/2 Safe 0xfe47Fb42, 签名人与核心 6 人无交集, ⚪ 身份未核)、08-13 75,000(来自 Safe 0x7C037a07); 流出 09-15/09-17 共 9,134 枚 → 0x65825b8c(92 字节代码)→ 0x4A293Eed → 09-23 2,512 枚进 Robinhood 5 交易所地址。
• 0xb3c8: 每周 bribe, 金额 07 月 750 → 09 月 150 枚, 递减。

D.3 流向交易所 —— 有, 但是”工资级”规模

• 运营 Safe 0x3dc7(当前余额 25,992.68)每月 1 日前后向约 6 个固定地址分发(07-01、08-03、09-01 三批, 每批约 1.4–2.4 万枚), 🧠 形态像薪酬/承包商支付。
• 其中 0x9c8cf685 两次在收到后 10 分钟内转入 Coinbase 热钱包(07-01 2,692.22、08-03 3,220.89, 地址 basescan 标签 “Coinbase 34”); 09-01 那笔转到另一 EOA。
• 🧠 合计每月数千到一万余枚(≈$10–30 万)进所, 相对 CG 24h 成交 $31M 可以忽略; 国库 Safe 本身 62 天内零笔直接转交易所(转出清单非空、已完整列出, 且与余额差对账闭合, 视为双源)。

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E) 衍生品 / 拥挤度(✅ 2026-09-26 15:10 UTC)

场所	OI	资金费率	结算
Hyperliquid	$63.7M	0.00125%/h	1h
Gate	$40.4M	0.005%	⚪
Bybit	$31.0M	0.005%	4h(API fundingIntervalHour=4)
Binance	$28.9M(957,738 枚)	0.005%	4h(fundingInfo)
MEXC	$10.7M	0.005%	⚪
OKX	$3.93M	0.005%	4h(fundingTime 间隔)
CG 全网 46 个合约	≈$232M(主力 7 所 $184M)	绝大多数 0.005%

• 单位自证: 同快照 Binance BTCUSDT -0.00082、ETHUSDT 0.00507 ⇒ CG 值为百分比, 0.005 = 0.005%/4h, 即 Binance/Bybit/OKX 的默认地板(利率项), 无多头拥挤。
• OI/MC: 全网 16.0% / 主力 7 所 12.7%(v1.0 $70.4M / ~$600M = 11.7%), 杠杆随价格同步放大、比例未失控。
• 多空账户比: Binance globalLongShortAccountRatio 09-22→09-26 从 0.88 降到 0.65(空头账户 60.4%); Bybit 买卖比 0.51/0.49 接近均衡。🧠 散户账户偏空 + 费率在地板 ⇒ 轧空燃料在空方, 不在多方, 反对在此追空。
• Binance OI 30 天: 08-27 94 万枚 → 09-10 136 万枚(峰)→ 09-26 96 万枚, 以枚计已回落 30%, 🧠 上涨后段是去杠杆而非加杠杆。

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F) 需求侧与收入

F.1 收入时间线(均为公司自述, 无审计财报)

时点	年化收入(ARR)	用户	来源 / 可信度
2026-05 中	~$60M	~300 万注册 / ~15 万付费(🧠推算)	第三方分析文(05-20, TechFlow 编译), 基于周度新增订阅数据 🟡
2026-07-01	$70M+, “Q1 起盈利”	300 万+	Series A 新闻稿, TechCrunch 等多家转述 ✅
2026-08-17	$100M+	400 万+	Voorhees X 帖, Yahoo Finance 08-18 转述 ✅(自述)

• ⚪ 利润从未披露: 只有”Q1 起盈利”一句, 未说明是毛利/经营/净利口径, 无任何金额或利润率。收入 ≠ 利润, 不得用 ARR 代替盈利能力做估值。
• 🧠 估值口径: 08-17 公布时 MC ≈$6.9 亿 ≈ 7× ARR; 现 MC $14.5 亿 ≈ 14.5× ARR —— 币价涨幅已跑赢收入增长。若净利率仅 10–20%, 对应 P/E 70–150×。
• 🧠 销毁美元额 ≈ ARR 的 11%: ≈$0.45M(07)→ $0.76M(08)→ $0.95M/30 天(09), 年化约 $11M。远超”5% 订阅收入”口径 ⇒ 含自主(discretionary)回购, 见 F.3 的 09-08 单笔。

F.2 成本结构 —— 平台模式, 不训练基础模型(✅ docs.venice.ai/overview/models)

类别(官方标签)	实质	成本	毛利含义
Private	开源权重模型(DeepSeek / Qwen / GLM 等)由 Venice 自己或”独立零留存(ZDR)合作方”托管	租 GPU(Voorhees 09-11: “We run these ourselves or directly with independent ZDR partners”)	中等, 受 GPU 租金压制
Anonymized	去元数据后代理转发给原厂(Claude / GPT / Gemini / Grok)	按原厂 API 价付费; Voorhees 09-04 自述 GPT-6 Astra “Same price as direct from OpenAI”	🧠 近乎零毛利(同价转卖, 卖点是匿名) —— 这部分收入占比越高, 整体利润率越低
DIEM 免费额度	1 DIEM = 每日 $1 推理额度, 持有者免费用; DIEM 目标供给 09-14 从 ~36.5K 上调到 40,000	按面值 ≈$1,330 万–1,460 万/年 算力义务(🧠 实际成本低于面值: 按成本价 + 未必用满)	直接侵蚀毛利, 且上限刚被上调

• “自有模型”只是合作微调: 默认模型 Venice Uncensored = Dolphin-Mistral-24B-Venice-Edition, 由 dphn.ai(Eric Hartford)与 Venice 合作微调 Mistral-Small-24B, 训练用 Targon 提供的 8×B200(⚠️ 这是那一次微调的算力, 不是 Venice 推理机群)。权重公开, OpenRouter 等可免费调用 ⇒ 不构成技术壁垒。🧠 护城河在分发/定位(无日志、无审查、加密支付、无 KYC), 不在模型。
• 推理机群规模从未公开。唯一侧面量级: Voorhees 09-16 自述”250 billion daily tokens”(此前引用值 100B)。⚪ 自有/租用 GPU 数量、Private 与 Anonymized 的收入占比均未知 ⇒ 毛利率算不出。
• 🟠 “自建数据中心 → 毛利率↑ → 更大销毁”是双刃, 不是单向利好: Voorhees 在 TechCrunch(07-01)称将用融资买 GPU/自建机房以提高毛利率。但 A 轮仅 $65M; 🧠 一台 8×B200 服务器市价约 $40–50 万, 全部投入也只是千卡级托管机房, 与美国大厂动辄百亿美元的数据中心不在一个量级。风险: ①显卡折旧快(下一代卡上市即贬值) ②成本从可停的租金变成固定折旧, 业务下滑时成本刚性 ③刚转正的现金流被资本开支吃掉。⚪ 至今无规模/资金来源披露 —— 有具体公告前不计入正面催化。

F.3 创始人 / 官方 X 账号 —— 近 30 天(08-27 → 09-26)帖子分析

采集: 2026-09-27 用登录态 Chrome 只读抓取 X 搜索(from:<账号> since/until -filter:replies, 分段)。@ErikVoorhees 原创+引用 28 条为全量; @AskVenice 为分段首屏采样约 30 条 + 关键词检索(burn/buyback/revenue/VVV)补全代币相关帖, 非全量。回复帖未收。

账号	身份	核验
@ErikVoorhees	创始人/CEO(ShapeShift 创始人), 简介 “Founder of Venice.ai”, 98.6K 粉, 所在地巴拿马	✅ 简介自述 + 媒体一致
@AskVenice	官方账号, 简介 “Private & Unrestricted AI”, 链接 venice.ai, 2024-03 注册, 89.9K 粉	✅ 简介链接 + 发布代币公告(排放/销毁)与链上一致
@JonShapeShift	官方称 “Head of Strategy”(@AskVenice 09-11)	🟡 仅官方一次提及, 本次未抓其帖
Jesse Proudman(联创/CTO)、Teana Baker-Taylor(COO)	媒体口径	⚪ X 账号未定位

代币/经营相关声明 × 链上核验(不无脑采信, 逐条对账):

日期	账号	声明	核验结论
09-01	@AskVenice	排放 3M → 2.5M/年(今日), 10-01 → 2M/年	✅ 链上 emissionRatePerSecond = 79274479959411466 ≡ 2.5M/年; 10-01 ⚪ 待核
09-01	@AskVenice	VVV 永续合约在 Kalshi(美国)上线	🟡 未核, 衍生品渠道扩张
09-08 16:33 UTC	@AskVenice	”discretionary” 销毁 $391K, 史上最大	✅ 链上实测: 零地址余额 09-08 15:30→16:20 UTC 增 16,590.66 枚(同期背景销毁约 30 枚/50 分钟)⇒ 单笔 ≈16,560 枚 × 当时 $22.9–24.9 ≈ $38–41 万, 与声明吻合。媒体写”09-09”是时区差
09-10	@ErikVoorhees	”billing records database has surpassed the 4 byte integer threshold”(计费记录超 21.5 亿行)	🟡 无法核; 🧠 暗示调用量大, 但行数 ≠ 收入
09-14	@AskVenice	DIEM 目标供给上调到 40,000, “更多 DIEM 容量 / VVV”	🟡 未链上核; 🧠 对 VVV 质押需求偏多, 但对毛利偏空(F.2)
09-16	@ErikVoorhees	”Venice now at 250 billion daily tokens”(引用此前 100B)	🟡 自述, 无第三方
09-11	@ErikVoorhees	DeepSeek/Moonshot 在 Venice “We run these ourselves or … ZDR partners”	🟡 与 docs “Private” 标签一致; 合作方身份未披露
09-04	@ErikVoorhees	GPT-6 Astra 上线, “Same price as direct from OpenAI, but anonymized”	✅ 与 docs “Anonymized” 一致 ⇒ 支持 F.2 “代理层近零毛利”
09-25	@ErikVoorhees	引 SEC FAQ: “回购不会使商品类代币变成证券”、“流动性质押代币非证券”	🟡 监管叙事利好, 未读 SEC 原文

内容画像(🧠):

• 创始人 28 条里 0 条谈 VVV 价格/回购/排放; 代币经济公告全部由官方号发。约 2/3 是政治/自由意志主义立场帖(反 KYC ×2、反 AI 监管/暂停 ×3、第四修正案、美债、特朗普分红等), 其余是新模型上线与产品导流。
• 官方号 ≈80% 是”新模型上线”(Claude Opus 5.5 / GPT-6 Sol·Luna·Astra / Grok 4.7 / Gemini 3.8 Flash / DeepSeek V4.1 Flash / MiniMax 等), 其中闭源模型全部标 “anonymously” ⇒ 增长越依赖接入闭源新模型, 收入里的低毛利代理部分越大。
• 营销活动: Lumara AI 电影节(与 MoonPay, $100K 奖金 + 1,000 万 Venice credits)、Circle Agent Marketplace 集成、Jev 模型免费开放、Wan 3.0 / MiniMax 折扣。
• ⚠️ 创始人”反 KYC / 无审查”立场极其鲜明且公开(09-03 “KYC is a bullshit scam”、09-12 “KYC is criminal”)—— 这正是本档反方论点的监管/支付通道尾部风险来源, 立场不会软化。
• ❌ 30 天内未见: 新 ARR 数字(最近一次是 08-17 的 $100M)、利润/毛利、自建数据中心进展、国库 Safe 动向说明、销毁的收入来源拆分。
• 刀 3/4/5 与 v1.0 一致: 供给侧是 GPU 算力提供方, why-sell 悖论不适用; C 端 TAM 大众化; “无审查”定位的监管/支付通道尾部风险仍是最大的非链上风险(已被曝黑客论坛使用; 创始人 ShapeShift 被迫加 KYC 的先例)。

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G) Trap Screener(adapted, v1.1 逐维重打)

维度	v1.0	v1.1	依据
1. MC/FDV	−1 / +1(口径打架)	0	CG MC/FDV = 1.451/2.441 = 59.4% = 48.16/81.05, 口径已一致; 但分母是”当前总量”, 而供给无上限且增发权在多签 ⇒ 不给正分
2. 12 月”解锁”压力	+1	+1	无 cliff; 排放 2M/年 ≈ CG 流通 4.2%/年; 投资人 650 万授予/权证 1 年锁定至 🧠 ~2027-07
3. VC+团队+国库	−2 ~ −3(存疑)	−3	国库 38.2% 总量, 链上证实零锁仓, 同一组 6 人签名; 另握质押合约升级 → 无限增发权; 仅每月工资级流出进所, 未见大额出货
4. 上市价/VC 入场倍数	+2	+2	无折价私募, VC 买的是股权
5. 上主板时长	+2	+2	Binance 永续 2025-01-29 上线, 20 个月
合计	+1 ~ +2	+2(0+1−3+2+2, 已验算)	🟡 谨慎区间(0~+4), 未达 healthy(+5)

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H) 净判断与交易计划(v1.1)

胜负手复盘(v1.0 自定规则: 任一被证实向好则上调, 任一恶化则下调为偏空):

胜负手	v1.0 状态	v1.1 实测	判定
① 回购销毁 > 排放(净通缩)	3.3%(媒体口径)	15–22%, 净增 38.7 万枚/62 天; 🧠 10 月后 19–24%	改善但未兑现 —— 不满足”证实向好”
② 国库有链上锁仓/信托	⚪ 未定位	定位完成: 零锁仓, 另有无限增发权	被证伪(偏负); 但未出现”国库向交易所转账”这一恶化条件

结论: 维持 🟡 neutral, 信心 LOW-MEDIUM, 不上调也不转空。

• 不上调: 两个胜负手都没有”向好兑现”; 价格已从 ~$12.5 涨到 $30(2.4 倍), 等于市场已经提前定价了胜负手①的改善; 同时 ② 的结构风险比 v1.0 以为的更大(增发权)。
• 不转空: 真实收入(ARR $100M+ 自述, 利润未披露)与上升的美元销毁额是实打实的; 无解锁死线; 69% 流通在质押里, 浮筹薄; 资金费率在地板、散户账户偏空 ⇒ 轧空风险 > 回调收益; 国库 62 天没有出货行为。
• 🧠 v1.0 的”转多”条件(①连续 2–3 个月净通缩 + ②国库锁仓 + ③ARR 增长)中 ② 已被证伪、① 在 2026 年内几乎不可能 ⇒ 做多逻辑只能是动量/收入叙事, 不是本档框架能背书的机制驱动。

方向:   🟡 观望. 仓位 0%.
转空条件(任一确认性事件, 即 I 节 ⛔ 类哨兵触发):
  ① 国库三 Safe 任一余额单月下降 >25 万枚, 且追到交易所充值地址
  ② emissionRatePerSecond 上调, 或质押合约 owner/实现被更换
  ③ 实质性监管/支付通道/应用商店限制事件
  → 若触发且价格 ≥ $24: 轻仓 ≤1% 空, 止损 +25%, 目标 −25%/−40%, 杠杆 ≤1.5x
重新评估做多(需同时): 价格回撤到 ≤$18(08 月高点区)+ 销毁美元额继续上升 + 官方给出新的排放削减路径
⛔ 不追空: 当前(费率地板、空头账户 60%、距 ATH −13%)
规模边界: ⚪ 本次未测盘口深度; 🧠 主力所 24h 现货 ≈$20M+、永续 OI $184M, $50K 级别应可执行, 更大规模复核时实测

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I) 监控(已写入 signals/watchlist.d/VVV.yaml)

扳机	条件	基线(v1.1 实读)
国库主 Safe	balanceOf(0x2D8C) < 20,500,000	20,767,701.86(正常月变动 −2.9 万)
储备 Safe	balanceOf(0x4665) < 8,500,000	8,629,008.29
bribe Safe	balanceOf(0xb3c8) < 1,450,000	1,572,925.59
排放上调	emissionRatePerSecond() > 79,274,479,959,411,466	2.5M/年
超排/异常增发	totalSupply() > 115,400,000	114,933,028.56; 按排表 🧠 约 12 月中旬才会自然触及
销毁加速	balanceOf(0x0) > 34,000,000	33,880,768.85; 按现节奏 🧠 约 3 个月
质押合约换主	质押合约 owner() != 0x2D8C	= 0x2D8C
代币换主	代币 owner() != 质押合约	= 0x321b
价格	≥ $34.6(新 ATH)/ ≤ $24 / ≤ $18	$30.12

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📅 关键日期

日期	事件	状态
2025-01-27	TGE 空投上线, 首日高 $22.58	已发生
2025-03	未领空投 ~3,260 万枚转入零地址(累计销毁的主体)	已发生
2025-12-01	ATL $0.91975(10:55 UTC, CG)—— v1.0 “11-21/12-01 两说”订正为 12-01 ✅	已发生
2026-07-01	Series A $65M @ $1B; 排放 4M → 3M/年(链上 07-01 当日切换 ✅)	已发生
2026-09-01	排放 3M → 2.5M/年(链上 ✅)	已发生
2026-09-21	ATH $34.53(08:17 UTC)	已发生
2026-10-01	官方公告排放 → 2M/年(⚪ 待链上 rate 确认 = 63,419,583,967,529,173 wei/s)	待验证
2026-10-26	v1.2 复核: 10 月覆盖率、国库三 Safe、sVVV 解押、收入披露	待办
🧠 ~2027-07-01	投资人 150 万授予 + 500 万权证 1 年锁定届满(⚪ 精确时刻/合约未见)	待办

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🔄 信号变化日志

日期	信号	价格	备注
2026-07-26	🟡 NEUTRAL(首版)	~$12–13	真实收入强于同类, 但净通缩未证实 + 国库集中度存疑
2026-09-26	🟡 NEUTRAL(维持)	$30.12	链上实测: 覆盖率 3.3%→~20% 但仍净增发; 国库 38.2% 零锁仓 + 多签握无限增发权; 衍生品不拥挤、空头账户偏多 ⇒ 不上调不转空; trap +2

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📌 v1.1 订正清单(原结论 → 新结论)

1. 价格 ~$12–13 / MC ~$600M / #85 → $30.12 / $1.451B / #67; 距 ATH “−42%“(对 $22.58)→ ATH 已改为 $34.53(09-21), 现 −12.8%。
2. “04 月覆盖率 3.3%、趋势恶化” → 07/08/09 月链上 14.9%/21.8%/19.1%, 趋势改善, 仍未净通缩。
3. “公司约 3000 万枚, 占总量 37% 或流通 63%” → 30,969,636 枚 = 总量 38.2%, 不在 CG 流通量内; “63%“是分母错误。
4. “国库地址未定位 ⚪” → 三个 Safe + 6 个 EOA 签名人 + 门槛已实读; 零锁仓。
5. “最大供给无限(持续排放)” → 补充: 增发权 = 4/6 多签可升级的质押合约, 排放率无上下界。
6. “销毁地址 29.53%“(持仓表第 2 名)→ 是零地址 0x0(33.88M), 不是 0x…dEaD; totalSupply 不因销毁减少。
7. “CoinGecko MC/FDV 0.41 与流通比 58.9% 对不上” → 现两者一致 59.4%。
8. “排放已 6 次下调至 3M/年” → 现已 2.5M/年(链上), 10-01 拟 2M/年。
9. “DIEM 数据不足不展开” → DIEM 36,509.96 枚; sVVV 占流通 69.1%, 锁仓 25.2%。
10. “OI $70.4M, 资金费率未抓到” → OI ≈$232M, 费率全在 +0.005%/4h 地板, Binance 空头账户 60%。
11. “ATL 日期 11-21/12-01 两说” → 2025-12-01 ✅(CG)。
12. “持仓 Top1 为 sVVV 质押合约 29.81%” → 质押合约持 34.96M = 总量 43.1%。

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📊 数据源

• 链上(Base): RPC base-rpc.publicnode.com(当前态)+ mainnet.base.org(归档, 月度边界)· Blockscout v2(源码 smart-contracts/、token-transfers?filter=from、holders 仅作线索)· 代币 0xacfe…21bf、质押 0x321b…40ff(实现 StakingV2 0xe37a…8dca)、DIEM 0xf4d9…a024、国库 Safe 0x2D8C…1524 / 0x4665…4D84 / 0xb3c8…B175
• 行情/衍生品: CoinGecko /coins/venice-token、/market_chart、/derivatives · Binance fapi(exchangeInfo/premiumIndex/openInterest/fundingInfo/globalLongShortAccountRatio/openInterestHist)· Binance api/v3 exchangeInfo · Bybit v5 tickers/account-ratio · OKX v5 funding-rate/open-interest
• 媒体(v1.0 沿用): TechCrunch Series A · GeekWire · AI Weekly $70M ARR · 官方回购销毁公告 · 官方 Tokenomics FAQ · gbhackers 滥用风险

⚪ 未核清单: ① 6 个签名 EOA 的身份 ② 利润/毛利率、Private vs Anonymized 收入占比、推理 GPU 规模(ARR 已补至 08-17 的 $100M+, 见 F.1)③ 销毁中”官方回购”与订阅挂钩小额销毁的逐月拆分(09-08 单笔 $391K 已链上核实 ✅, 见 F.3)④ 10-01 排放 2M 的链上执行 ⑤ NEAR 集成原文日期(Jev 已见官方 09-18/09-19 帖)⑪ 自建数据中心规模与资金来源 ⑫ DIEM 40,000 上限的链上生效 ⑬ @JonShapeShift / 联创账号未抓 ⑥ 0xfe47Fb42、0x7C037a07 两个向储备 Safe 注资的 Safe 身份 ⑦ EOA 0x0810A411(1,757,327 枚, 最后流入 2026-05-17)身份 ⑧ Upbit/Bithumb 溢价 ⑨ 盘口深度与可执行规模 ⑩ Gate/MEXC 结算周期。

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⚠️ 免责

本文仅研究参考, 非投资建议。加密资产可亏损全部本金, 任何交易务必设止损。

📅 v1.0 2026-07-26 首版(媒体交叉核实) · v1.1 2026-09-26 深度复核(链上一手: 源码权限链 / 月度供给销毁 / 国库 Safe 矩阵 / 62 天流水 / 衍生品全网)